中国M2高企的真相

最近关于中国M2全球登顶，危机论，堰塞湖论甚嚣尘上，仿佛这些钱都是中国人民银行开印钞机印的，都是某党掠夺小民血汗钱的工具。仿佛中国银行明天就要倒闭，物价眼看就要飞涨…

真是这么回事么？下面看看基于数据和事实的分析：

美国三大股市总市值20万亿美元,当前国债余额16.45万亿美元，美国当前M2约10.4万亿美元。总额46.85万亿美元，是其GDP,15.8万亿美元的2.97倍。
美国M1约为2.2万亿美元，约是其GDP的14%
中国沪深股市总市值194982亿人民币，合3.12万亿美元。当前国债余额13.42万亿人民币，合2.15万亿美元。中国当前M2约97.42万亿人民币，合15.62万亿美元。总额合20.9万亿美元，是中国2012年GDP519322亿人民币，合8.33万亿美元，的2.51倍。
中国M1约为30.87万亿人民币，合4.95万亿美元，约是其GDP的59.4%

可见中国的广义货币供应量并不出格。唯一的问题是，中国的广义货币中，M1和M2货币比例远高于美国，而以资本和国债形式出现的广义货币比例远低于美国。

这其实是很合理的经济现象。

在美国经济中，因为信用卡的大量使用，大量零售和付账交易不依赖现金和支票，导致美国M1需求在经济活动中的比例较低。这个没什么问题吧？

经济活动所依据的总财力，表现在股票市值，加上债务投入，加上银行贷款，其中银行贷款表现为M2-M1的一个比例。这个也没问题吧？这样算美国的GDP产出率是固定资产和流动投资总额的35.4%，中国的GDP产出率是固定资产和流动投资总额的52.2%。这个计算美国资本股份化率高于中国，这两个比率也在一致的范围内。

所以这里唯一的问题就是，中美两国GDP对商业贷款，粗略就是M2-M1，的依存度，(M2-M1)/GDP，美国51.9%，中国128%，中国远高于美国。

这只说明一个问题，在美国，农工商业通过直接投资，就是发行股票，或者私募基金，比中国容易。而在中国，农工商业获取同样的投资，申请银行贷款，比发行股票或者私募基金容易。这一方面说明中国股市和私募基金管理水平跟不上经济发展的步伐，导致人民对股市和私募基金难以信任，另一方面说明中国股市和私募基金监管缺失，散户投资收益难以保障，风险过大。第三说明在中国公有制基础上，国有银行存款信誉爆棚，尽管收益低但是没有风险，是民间资金避险的最后避难所。

中国的M2过高，被指责为“货币超发”实际上是用词不当。这些货币根本不是国家或者人民银行“发行”的，而更多的是人民和企业劳动创造中积攒的。这个钱全世界都在积攒，只是中国人更倾向于将其存进银行，而美国人和西方人倾向于将其投入股市或者私募基金。

从宏观对经济的投入产出比而言，两种模式并无本质效率差异，表观效率中国还要高一些。但是中国现行的模式，除政府直接投资外，国有银行承担了经济发展77%的风险，股市和私募基金仅仅承担23%，而美国，私有大银行承担了经济发展29%的风险，而股市和私募基金承担71%。这个也从另一方面表现着两国公有制为主体和自由资本主义的制度差别。

仅仅从购买力波动方面看，中国庞大的M2并不直接构成通货膨胀动因。因为中国银行系统背后的国家信用使得人民缺乏挤兑动力。M2中定期存款的流动性远低于美国银行系统中定期存款的流动性。

透过这种迷雾，一切就清楚了。当前甚嚣尘上的炒作中国M2过高无外乎两种动因。内因方面，中国政府要为开放私募基金市场，以及推动股市发展做舆论铺垫。外因方面，资本主义世界的苍蝇因为找不到中国这枚美味大蛋的缝隙，已经急得团团转了。因此会利用一切可能的机会唱衰中国。这个恰恰是中国出于自身需要露出的一个并非破绽的破绽，引得苍蝇嗡嗡叫就非常自然了。

引用主席的诗词，小小寰球，有几个苍蝇碰壁。嗡嗡叫，几声凄厉，几声抽泣。蚂蚁缘槐夸大国，蚍蜉撼树谈何易。

大家还是少安毋躁，静下心来坐看苍蝇碰壁吧。同时，有些闲钱的，不妨研究几支股票，做些长线投资，加入中国股份化完善，私募基金开放的大潮，多赚两个钱。呵呵。